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从联通混改方案看央企混合改革

作者:戴培坤来源:邦政资产 日期:2017年8月25日 11:43
​一周资讯要点(8.19-8.25)

 

1、20日,中国企业家信息发展指数显示,2017年上半年,中国企业家信心指数为55.57,环比和同比均有上升。企业家认为房地产泡沫最大(76%),其次是信贷(42.9%)和股市(37.3%)。

 

2、22日,财政部发布消息,2007年第一期6000亿元特别国债将于2017年8月29日到期兑付,为做好该期特别国债兑付工作,财政部将发行6000亿元特别国债。笔国债将分两期面向境内有关银行定向发行,第一期面值4000亿元,第二期面值2000亿元,期限分别为7年和10年,均为固定利率附息债,且可以上市交易。

 

3、24日,全球央行杰克逊·霍尔会议召开,美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基将于周五就货币政策和利率前景发表演讲。本次年会将会透露出美联储加息信息、耶伦继任者以及欧洲央行是否退出QE等重要信息。

 

4、24日,中国社科院对外发布《中国政府资产负债表2017》报告,报告显示,2010年至2015年,即使计入社保基金缺口的参考值,我国政府净资产(资产减负债)与GDP的比平均也在80%以上,波动区间为40万亿元至60万亿元之间。中国总资产完全可以覆盖总负债且还有较大的空间。

 

 

邦政要闻

 

 

8月,由发改委牵头审批的最新一批央行混改试点相关企业已经进入最后阶段,联通混改方案完成,国电集团和神华集团合并确认,中国黄金集团旗下的的中国黄金珠宝有限公司、中粮集团旗下的中粮资本投资有限公司等企业均位列其中。在第三批混改试点中,除了继续选择部分国企外,还遴选部分地方国企纳入试点范围。

 

 

邦政视角
国企改革现状

 

 

目前国企改革主要有两类模式:一是“强强联合”的行业整合,例如,南车与北车合并、宝钢兼并武钢,其主要目的提高行业集中度,防止破坏性同业竞争,同时有利于化解低端产能及无效产能,做大、做强、做精本行业。二是“打破垄断”的公私混改,例如,中国联通吸纳BAT等民间资本的混改,其目的是“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”,同时有利于打破民间资本行业准入的政策壁垒与门槛,给予民营资本更广阔的发展空间。

 

为了支持混改执行,2017年5月,国务院办公厅转发《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》,为国企进行混改提供了更多的自主权,将进一步推动国企混改升级,明确了到2017年底国有企业公司制改革基本完成。6月,中央深化改革领导小组第36 次会议审议通过《中央企业公司制改制工作实施方案》,强调要在2017年底前基本完成国有企业改革工作,以推进董事会建设为重点,完善公司法人治理结构,实现权利和责任对等,涉及69 家央企集团、8 万亿集团总部资产,为混改、资产证券化铺平道路。截止到8月,国资委取消监管事项26 项,下放监管事项9 项,授权监管事项8 项,减少对企业内部改制重组上市的直接管理,取消对中央企业年金方案、中央企业子企业分红权激励方案的审批,下放对地方国资委监管企业的地方上市公司国有股权管理事项、中央企业子企业股权激励方案等事项的审批,国资委从管人、管事、管资产向管资本转变。已经试点的19家企业具有鲜明的特点:

(1)从混合模式来看,名企跟国企相互交叉持股、中央企业与地方企业混合、国企与外资混合、ppp模式等,特色鲜明;

 

(2)从行业选择来看,试点企业都是本行业的代表企业或领军企业,具有非常明确的典型性,能够充分发挥示范作用;

 

(3)从股权结构来看,试点企业混改后股权结构都发生了质的变化,从国有独资改为国有绝对控股或者从绝对控股改为相对控股,有的探索国家特殊管理股权制度。

 

为啥要进行混改

 

 

混改是会对整个国企改革具有突破性、带动性作用的改革。混合所有制改革源于国企改革,力图寻找国有制同市场经济结合的方式。国有和民间资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济,是我国基本经济制度的重要实现形式,有利于国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力,有利于各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。早在2015 年9 月,中共中央、国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》颁布实施,明确了国企的“1+N”体系改革。2016 年国企改革主要是围绕完善文件体系、重点领域试点、面上普遍推开三方面展开。2016 年是国企改革文件体系出台完善年、重点领域改革试点铺开年、面上改革调整普遍推进年,围绕指导意见,先后出来了7个专项配套文件,国资委还会同有关部分出台了36个配套文件,国企改革“1+N”文件体系完成,为国企改革的实质推动减小打下良好基础。国企进行混改的作用有如下几点:

一、  混改可有效提升国企绩效。社会资本的引入,将改善资本结构,改进公司治理,明确效率导向,提升国企经营绩效。

 

二、  混改有利于打破垄断,打破民资行业准入的“天花板”、“玻璃门”。通过混改很多原本门槛较高的行业将逐步向非国有资本开放,非公经济可通过交叉持股与国企实现优势互补,国资投资项目允许非公资本参股,破除行政垄断,放大国有资本的带动力,对形成国企市场化经营机制、促进产权多样化等具有牵引作用。

 

三、  混改是供给侧改革的重要抓手,有理由推动经济结构转型、“三去一降一补”目标的实现。对去杠杆,混改将吸引社会资产参股,扩大国企的再投资能力,做大国有资产总规模,降低国企的资产负债率,达到去杠杆目的。对补短板,民资的机制更灵活,市场感觉更敏锐,有利于行业短板的补齐。

联通混改的意义

 

 

8月20日,市场期待已久的联通混改方案落地,中国人寿、腾讯、百度、京东、阿里巴巴、苏宁云商、中国国有企业结构调整基金等战略投资者拟持股35.2%,员工股权奖励持股2.7%,总交易对价达到780 亿元,联通集团放弃绝对控股权,其持股比例降到36.7%。从目前来看,联通混改方案最大的意义在于:它是目前唯一一家集团层面整体混改的企业,通过股权的转移,实质性的推动了混合所有制改革,成为国企改革的标杆性企业,带动国企改革加速,是对中央要求的“集团层面的混改要有所突破,电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域,要迈出实质性步伐”的具体落实。同时,联通是首家面向民营资本开放的通信行业央企,首家采用“引入战略投资+定增+股权转让+员工持股”混改方式的央企,一定程度降低了国有股权的比例,而且率先在央企层面实现突破,对于推动国企改革、推动公有制经济与非公有制经济共同发展,具有标志性的意义。

 

目前,混改领域仍处在试点阶段,仅有少数企业披露了试点方案,改革仍未大规模铺开6 月以来,国企改革再次升温,政策催化不断,6月2 日,国资委表示将加快央企重组;6 月4 日,神华集团和国电集团齐停牌因控股股东筹划重大事项,8 月2 日,据悉国电集团和神华集团的合并方案已上报国务院;6 月29 日,中国机械工业集团与中国恒天集团重组。从历史经验来看,上半年一般出台国企改革政策文件,下半年则是密集落地期。通过联通混改暴露出的相关问题,比如与政府的协调、沟通,与战略投资方的谈判,方案制订与现行法规之间的关系,甚至对外公布的时机等,都为接下来混改方案的落地提供了实质性的借鉴经验。

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该资讯的关键词为:联通混改  国企改革