7月以来，牛市风起，上证指数从2900点一口气飙到3400点，就在投资者惋惜没能上车之际，本周市场有了一波像样的调整，急吼吼追进去的投资者瞬间产生亏损，虽然说深蹲蓄势是为了更高的起跳，但投资还是需要把握好节奏。

然而，就在市场欣欣向荣整体走牛之际，却有个坏消息传来：曾经的创业板明星、十倍股千山药机退市，近5万股东惨遭闷杀。

近年来，在注册制的大背景和公私募、QFII、沪深港通等机构投资者的联合推动下，市场整体从齐涨共跌走向分化，在邦政资产看来，以后类似千山药机这样的事件会越来越多，市场有效性越来越强，对投资能力的要求也越来越高，哪怕是牛市也不能无脑赚了，而且一不小心就可能产生亏损。

因财务造假触及重大违法被强制退市的消息一出，曾经的创业板明星、十倍股千山药机近5万股东一夜无眠，这个消息在市场整体走牛的背景下尤为显眼，而更加扎心的是千山药机董事长曾让资本市场沸腾的“赌博论”。

去年5月，千山药机股票被暂停上市前，在股东大会上，有小股东提问董事长刘祥华，“我25号买的股票，你们29号开市就停牌了，那是我一辈子的心血，你就告诉我如果退市了，我还能拿回来多少，给我一个心理准备。”

面对散户对停牌的追问，刘祥华称，“现在你不需要知道，也没有意义，我们今年一直在发暂停上市的风险提示，本来你买的心态就是赌博，我们这个股票的状况也适合你买股票的心态。退市的话就没了，恢复上市肯定涨很多倍。”

千山药机股价走势图

上市前几年，千山药机也一度风光无限。

2014年收购宏灏基因后，千山药机从一家主营制药装备机械的企业，转型基因测序，同时切入大健康产业。彼时千山药机实际控制人刘祥华一度喊出“打造千亿市值大健康公司”。

携“基因检测”、“精准医疗”等概念，千山药机在2014年、2015年的大牛市中被爆炒，市值最高在300亿元左右（当前总市值13.77亿元，脚踝斩）。同年6月17日，千山药机完成重大资产重组。公司董事长、总经理刘祥华当年被福布斯评为年度最佳上市医药公司CEO。

然而，看看千山药机股价走势图，被炒到山巅之后就是万丈深渊的不归路，现在遭遇退市，再联系上文中小股东“这是我一辈子的心血”和董事长“你就是来赌博”的言论，不禁让人心头一酸，不管是哪个投资者，来到资本市场都是想赚钱的，然而股市“七亏两平一赚”的魔咒告诉我们，这里是一个注定只有少数人获胜的地方，它不相信眼泪，对弱者没有友好的笑脸，只有刺骨的严寒。

其实从2015年以来，整个市场就处于分化的状态，行情分化、个股分化，哪怕是7月以来市场上涨了一波，但全市场整体的估值也并不能说很贵，但另一方面，A股和港股都出现了一批被热烈追捧的所谓“稀缺极品”，估值几乎已经达到有史以来的历史最高位。

来源：如图

这种奇妙的现象其实具有很高的合理性：整体估值非常低，是因为企业盈利环境非常差，并且这种差会持续较长时间，而且不排除随时出现新的不确定性冲击。局部热点火爆，是因为货币和信用环境非常宽松，无风险收益率极低，钱只能买资产，而好资产在不确定的环境中愈发的稀缺了。

从目前的趋势来看，“钱多多”和“资产荒”是一个中长期趋势，基本面较差是一个短期趋势，未来的边际改善是高确定的，统计局刚刚发布的二季度GDP数据已经可以验证，而市场整体来说相对不高的估值也已经比较充分地反应了这个短中期的差预期，除非后面发生远超预期的新的基本面跳水。此外，流动性和低利率的托底也是股市上涨的利好。

数据来源：国家统计局

因此，在这样分化的格局下，投资人就不能用板块的眼光来看问题，还是需要精选个股，应对策略就是既要有大局的乐观（全市场整体估值并不算高，大类资产配置的机会在资本市场），也要谨慎应对中观（疫情二次爆发的尾部风险，全球化地缘政治等风险依然存在），并用正确的姿势处理好微观（精选个股，控制好风险，才能获取超额收益）。

作为投资人，大多数时候我们都会更关注安全边际和风险问题，但实事求是地讲，财富的大跃升往往是需要泡沫的，只不过你要清楚，这绝对是“惊险一跃”。如果全面低估的市场是在气候宜人物资丰厚的河谷和平原漫步，那么走向全面高估甚至泡沫的市场就是在高山峻岭中急行军，最危险的区域甚至是半身在悬崖外的徒手攀登了。

财富的这一跃，安全落地是绝顶风光，失足而落就是万丈深渊。

投资这条路就是这样地貌复杂，我们需要做的是：坦然接受，对身处何处有正确的判断，并对各种地貌下的生存法则有清晰的认知。

其实本轮牛市从2019年年初就开始了，到现在已经有一年半了，只是中途被新冠疫情生生给压住了，所以现在肯定不能是牛市初期，邦政资产认为现在已经是牛市中期了。那么，从现在开始到牛市顶部以及随后必然会来临的熊市，都是高手市场，专业的人做专业的事，对于没有足够能力但又想分享资本市场成长回报的投资者，委托给专业的投资机构是更理性的选择。

身体健康、时间解放、财富自由，这是人生非常美满的状态。

A股四大投资者流通市值占比    资料来源：国金证券

事实上，聪明的个人投资者已经开始行动了。如上图所示，过去的三十年，A股从只有散户的小赌场，逐渐成长为个人投资者（散户）、法人（公司股东）、境内专业机构（公募、私募、券商、保险、社保基金、信托、期货资管、财务公司、银行等）、境外机构（通过QFII、RQFII和陆股通渠道进入A股市场的境外投资者）等多种力量博弈的全球第二大股市。

个人投资者的比例已经下降到目前的28%左右，不足三成。内外机构资金+法人的占比，合计超过了70%，成为了维持市场稳定的重要力量。

山高路远坑深，大军纵横驰奔，谁敢横刀立马，唯有机构资本。天下大势，浩浩汤汤，懂得顺势、借势才是聪明的投资者。